长期资金入市对市场的影响

        			

  近日,中国证监会主席郭树清表示,2012年及今后一个时期,将鼓励社保基金、企业年金、保险公司等机构投资者增加对资本市场的投资比重,积极推动全国养老保险基金、住房公积金等资金入市。

  那么长期资金入市对市场有哪些影响呢?投资者的投资理念应如何变化应对呢?我们分三个方面来分析。

  一、改善投资者结构,树立长期投资理念。

  养老金和公积金的入市对于改善我国目前资本市场投资者中散户占大多数的结构,提高机构投资者比例大有裨益。目前我国的资本市场投资者结构不合理,机构投资者比例相对偏低,长期资金比例小,市场波动性大,投资行为短期化现象还比较突出。在发达的市场经济国家,养老金是基金业的主流形态。据统计,发达国家养老金占到整个基金业的25%到45%。而美国养老基金占美国投资基金业的比重为55%。在欧美发达市场的证券交易所,养老基金的持股比例都已超过30%,已经成为证券市场中的最大机构投资者。可见国外成熟资本市场的长期稳定规范发展,离不开包括养老金在内的机构投资者队伍。

  我国养老金和公积金等长期资金具有强大资金实力,一般以追求长期收益和长期增值为目标。他们进入资本市场对于倡导市场长期价值投资理念、合理引导市场投资行为意义重大。

  二、改善投资品种结构,树立价值投资理念。

  成思危在接受媒体采访时坦言,中国股市的问题是过度投机,在过度投机的股市中,投资者通常会漠视企业经营业绩,使绩优股受到冷落,而各种有炒作空间的股票却受到追捧,严重削弱股市的资源配置功能。过度投机还会助长市场的短期行为,为庄家非法操纵市场提供条件,与过度有机相伴随的巨大风险将成为市场产生严重动荡的隐患。长期资金追求的是长时期的稳定收益,一旦入市,基本上会耐心持有股票,这些资金沉淀下来,锁定了筹码,为市场稳定起到促进作用。

  长期资金入市奠定理性投资主基调,也为自身增值找到更多投资渠道及工具。美国期货市场传奇人物理查?丹尼斯曾经描述过,95%的交易利润来自100次交易中的5次,说明利润不是靠频繁交易得来的。长期资金首先要考虑安全性,其次才是赢利性,他们往往倾向于选择大盘蓝筹股,以求长期而稳定的收益。由于市场存在羊群行为,它们的投向起着示范作用,对于强化我国证券市场的理性投资理念,遏制投机风气起到重要作用。

  养老金等长期资金更偏重于投资具有稳定现金流的大盘蓝筹股,这有利于改善上市公司的治理结构,有助于引领中小投资者改变目前炒差、炒新、追涨杀跌等不良的投资思维,树立正确、理性的价值投资理念。长期资金的入市有助于股市价值投资理念的真正形成,减少短期炒作以及投机资金的快速进出而导致的股指非理性波动,同时长期资金也有助于倒逼上市公司改善治理结构,促进A股市场的稳定发展。

  三、增加市场资金长期供给,促进资本市场的长期稳定发展。

  在宏观调控的大背景下,2011年以来持续不断的IPO及上市公司再融资等,导致本已疲弱的A股市场资金供求失衡,造成中国经济增长在全球首屈一指、A股市场却在主要股市中跌幅第一的尴尬局面。而只有加大措施引导长期资金入市,为股市“开渠引水”才能有效解决资本市场资金匮乏的困境。

  另一方面,股市的稳定也有助于投资者信心的恢复,更有利于完成中央经济工作会议赋予的“发挥好资本市场积极作用”的重任。在成熟的资本市场上,长期资金是稳定股市的抓手。有研究发现,私人养老金是美国资本市场上最主要的机构投资者,其直接和间接的持股市值占股票总市值的比例达到三分之一。正是通过“401K”计划,使长期资金源源不绝地流入股市,才成就美国长达22年的大牛市。

  目前国内两万亿元左右的养老金,还有两万亿元左右的住房公积金的余额分布在各省,如果说能够把这些资金进行统一管理,让其进入资本市场投资,无论是对政府还是对资本市场,都能带来一个稳定双赢的格局。日前公布的《2011中国养老金发展报告》透露,目前近半数省份养老金收不抵支,包括上海、江苏等14个省份在内的基本养老保险缺口高达679亿元,中国养老金制度正面临严峻挑战。因此,随着我国养老规模的不断增长,有效引导养老体系资金等长期资金效仿社保基金进入资本市场,将可以有效实现养老体系和资本市场的良性互动。

  为了应对长线资金入市带来一些影响和变化,中小投资者的投资理念应作相应变化和调整,以实现资金的保值增值。

  一、中小投资者应该放弃一夜暴富、探听内幕跟庄等错误思想,更加注
 
  重研究宏观经济发展的大方向及公司的基本面,真正地考虑理性投资和价值投资。

  二、中小投资者未来的操作方法应注意减少交易频率,以取得长期稳定收益为目标,逐步转向稳定的长线投资,坚定信心,终有收获。

 

投资评级的说明

- 行业评级标准

  首次发布报告日后3个月内,以行业股票指数相对同期市场基准指数(中证800指数)收益率的预期表现为标准,区分为以下四级:

  强于大市A--:行业指数收益率相对市场基准指数收益率在5%以上;

  同步大市B--:行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%~5%之间波动;

  弱于大市C--:行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%以下;

  未评级N--:不作为行业报告评级单独使用,但在公司评级报告中,作为随附行业评级的选择项之一。

- 公司评级标准

  报告发布日后3个月内,以股票相对同期行业指数收益率为基准,区分为以下五级:

  买入:强于行业指数15%以上;

  持有:强于行业指数5%-15%;

  中性:相对于行业指数表现在-5%-5%之间;

  卖出:弱于行业指数5%以上;

  未评级:研究员基于覆盖或公司停牌等其他原因不能对该公司做出股票评级的情况。

 

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