实战篇:看清股指期货的风险

        			

    进行任何投资在获取收益的同时,都需要承担一定的风险。股指期货投资也是一样,有可能获取很高的收益,也可能亏钱,甚至还可能亏得很惨。按理说,这些都是基本常识,为什么还要刻意强调呢?这是因为对初入市的交易者而言,受身边的朋友或同事赚钱“示范”效应影响,对投资期货赚钱的期望值也随之升高。但由于缺乏实际操作经验,对风险的认识也就比较薄弱。新入市的投资者通常以为:期货交易是有风险,不过,只要我小心一些,亏损的可能性就不大,即使亏损,也不至于大亏,抓住机会,大赢一把,什么都有了。

  这种想法暴露出对风险的认识不足。首先,期货交易中,风险和收益是对等的,小心固然能降低风险,但降低风险的同时也降低了潜在的收益率,而看着赚的钱比较少,投资者容易降低风险意识,不再注意风险,采取赌博的心态参与到期货交易中;其次,在突发事件中,有时即使已经很小心了,仍旧免不了发生较大的亏损,比如,很小的持仓,但碰到接连的反方向停板,仍旧会有很大的损失;再次,机会的认定,往往是主观的,如果客观情况恰好与之相反,大赢一把很可能变为大亏一把;最后,初入市交易者在小心的心态下,如果连续挣了些小钱,往往会改变小心的心态,他们会想到,如果前几次交易的单量大一些,不是钱就挣的更多吗?在这种思想指导下,风险意识会逐渐淡化。可以说,期货交易中的成功人士都有类似经历:从小心到大意,然后在吃了大亏后再转为小心。所以收益的取得既不是小心得来的,更不是运气所致。心态固然重要,但是只有认清市场存在的风险,才能避免重蹈别人的覆辙。

  那么期货市场的风险到底有多大呢?我们不妨来看看《期货交易风险说明书》。《期货交易风险说明书》提示投资者: “进行期货交易风险相当大,可能发生巨额损失,损失的总额可能超过您存放在期货经纪公司的全部初始保证金以及追加保证金。因此,您必须认真考虑自己的经济能力是否适合进行期货交易”。从这里我们清楚的可以看到,期货交易造成的损失可以超过我们的初始保证金,也就是说有可能使人血本无归,亏损的幅度甚至大于投入的本金!因此对于刚刚进入期货市场的人来说,认清风险是至观重要的。决不能掉以轻心。

  那有人要问了,既然有这么大的风险,为什么还有人愿意去冒险呢?这里我们就要说说怎么样来应对风险了。市场存在风险是必然的,做好应对期货市场风险的准备,是你入市成功的第一步。首先,我们应该知道市场上存在的一部分风险是可以规避的,比如对于亏损的处理:股指期货的杠杆效应使得亏损放大,有经验的投资者知道把可承受的损失控制在一定范围之内,及时调整自己的操作思路。其次,投资者可以通过各交易环节的控制做到对风险防患于未然,比如我们可以判断,何时该入市?选择怎样的开仓持仓量?如何处理现有的持仓?等等。再次,对于初入市的投资者,应牢记“从小额交易做起”、“慎重地选择入市时机”,“量力而行,留有余地”。最后,切忌与市场逆道而行,既然我们不能改变市场的方向,最好的选择就是顺应市场的趋势。
庖丁解牛要素盘点——股指期货合约要点
股指期货作为我国资本市场上的一个创新产品,很多人对其的认知都还比较模糊。建议投资者首先应立足于基本知识,而股指期货的合约要点就像是投资的ABC,应该重点把握。
 那么在国际上已经成为成熟投资品种的股指期货,其合约究竟包括了哪些要点呢?让我们一一为投资者解析:
 1.标的指数
标的指数是用来交易的股票价格指数,它是股指期货交易的基础和依据。一个好的股指期货合约,必然是被市场认可、能够满足不同投资者需求的合约。一般来说,标的指数的选择要达到几个要求:参与套期保值的投资者能够利用其达到规避风险的作用;能够真实的反映证券现货市场的价格;能够有较好的流动性,能规避价格走势被操纵。目前世界上主要的股指期货合约都符合这几个要求,比如标准普尔500指数期货、恒生指数期货、日经225指数期货等。
 2.交易单位
 股指期货的交易单位就是指数的点数与某一货币的乘积,即合约价值=指数点*每点金额。比如日经225指数的合约价值=20000*1000日元/张=20000000日元/张。这种计价方式是由于股指期货的特征决定的,商品期货中,合约的交易单位就是“吨”、“蒲式耳”等货物的计量单位,而股指需要用现金来计算盈亏,所以必须赋予指数点位一定的货币金额。
 3.最小变动价位
 股指期货的最小变动价位也是用股价指数的变动来表示的,但是一般来说会比指数的最小变动单位大一些。例如在香港期货交易所上市的恒生指数期货最小变动点位就是1个指数点(每张合约50元港币)。
   股指期货合约每点的金额确定以后,最小变动价位的设定通常是依据乘数的大小而定,并没有固定的做法,一般来说,变动价位太小,对投机者的吸引力会下降,变动价位太大,则不能真实的反映市场走势。
 4.每日价格最大波动幅度限制
每日价格最大的波动幅度限制一般是以涨跌停板制度来实现的,设立涨跌停板制度的目的是防止由于价格的过度波动对市场造成较大的冲击。涨跌停可以是点数的百分比,也可以是点数的绝对值,采取的方式一般与现货市场相同。
5.合约月份
 它是指股指期货合约到期的月份,与商品期货到期进行交割的概念一致,每个市场的具体制度设置有不同,多数市场采取了按照近月和季度划分(3月、6月、9月、12月)的方式,也有的市场一年12个月都有到期合约。
6.交易时间
股指期货的交易时间除了能覆盖证券现货的交易时间外,一般会比股市提前一段时间和延后一段时间,主要目的是能够提前化解市场的风险。
 7.保证金水平
   与商品期货的保证金制度一样,股指期货也有设置保证金水平。从世界主要的股指期货合约来看,大多采取的是固定的保证金比例,也有的采用了动态的方式。保证金的水平主要需考虑投资者的风险承受能力、市场波动等。保证金水平定的比较高,在防范市场风险的同时,会降低流动性;保证金水平定的比较低,在保障市场流动性的同时,会提高风险。因此,保证金的比例应该适度。
 8.最后交易日、交割日
  是指股指期货合约到期的最后一天,这也是股指期货合约能交易的最后一天,在当日收盘后所有未对冲合约都将进入交割。这一天也往往就是最后结算日和交割日。
 9.结算指数的确定与交割方式
 股价指数与其他的商品和金融工具不同,到期后无法交收。虽然,用一篮子股票代替指数进行交割理论上讲是可以进行的,但是操作难度较大,因此股指期货一般采用现金交割的方式,这样就需要确定一个结算用的指数价格。尽管结算指数是由现货指数价格来确定的,但是在制度设计时需要考虑到防止市场操纵的问题,在制度安排上,各个主要市场并没有统一的方式,通常会取一段时间的指数平均价。

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