了解跨市场ETF 选择投资新机会

        			

 

【编者按】:近年来,我国指数型基金迅速发展,其中交易型开放式指数基金(ETF)更是备受关注。但受制于深沪证券交易所登记结算系统等因素限制,国内现有ETF都是单市场ETF。经过六年多的研究开发,近日,深交所首只跨市场ETF——嘉实沪深300ETF终于获批面世,于45日开始发售。为帮助投资者进一步了解深交所跨市场ETF的产品特点、标的指数、投资机会及风险等,我们将以嘉实沪深300ETF为例,推出有关文章,希望投资者密切关注。

深交所跨市场ETF有什么特点?

所谓跨市场ETF,是指以跨市场指数为跟踪标的的ETF。其中跨市场指数是指成份证券包括深交所和上交所上市证券的指数。

深交所的跨市场ETF主要有以下四个特点:(1)在深交所上市交易;(2)被动投资,跟踪标的指数,追求跟踪误差最小化;(3)采用国际通用模式,实行场外申购赎回、非担保交收;(4)采用实物申赎模式,投资者使用标的指数对应的一篮子深、沪组合证券来申购ETF份额,赎回ETF份额时得到的也是一篮子深、沪组合证券。

这其中,场外实物申赎是核心特点,具有多种好处。它可以降低基金的管理成本和现金头寸比例,保障ETF基金份额净值可以有效地跟踪标的指数;也可以提供ETF申赎与二级市场交易之间的有效套利机制,保障ETF交易价格与基金份额净值一致,控制折溢价幅度。

投资者要注意,由于采用这种场外申赎模式,跨市场ETF的买卖申赎原则与单市场ETF不同。投资者在买卖、申赎时,应遵循以下规则:

1T日申购的ETF份额,T+2日可卖出或赎回。

2T日买入的ETF份额,T+1日可赎回或卖出。

3T日买入的组合证券,T日可申购ETF份额;

4T日赎回ETF份额,得到的组合证券,T+2日可卖出或用于申购。

首选标的指数:沪深300指数的特点

深交所第一只跨市场ETF选择沪深300指数为标的指数。沪深300指数是国内A股市场最具代表性、最受关注的指数,是从深圳和上海证券市场中选取市值和交易量综合排名靠前的300A股作为样本编制而成的成份股指数。截至2011年年底,沪深300指数成份股总市值13.87万亿,自由流通调整市值4.37万亿,在整个A股市场占比分别为65.02%56.80%。沪深300指数备受投资者青睐,不仅成为国内投资者主要的业绩基准、海外投资者投资中国的首选,同时也是现在唯一的股指期货标的指数。

由于沪深300指数具备核心指数和股指期货标的指数的双重优势,沪深300ETF将很有可能成为国内最具规模和流动性的ETF产品。根据国际经验,选择核心指数,且该指数是股指期货等衍生工具的标的指数,这是ETF成功的重要因素。例如,国际上最大的ETF,是以标普500指数为标的的SPDR S&P500 ETF,其资产规模高达过千亿美元。

嘉实沪深300ETF的投资机会和风险

嘉实沪深300ETF给投资者提供了众多的投资机会。它丰富了资本市场的投资工具,可供各类投资者用于资产配置、长期投资、波段操作和短线交易。另外,由于沪深300ETF是沪深300指数拟合度最高的现货产品,投资者可以用其更好地构建套期保值和套利策略。

同时,投资者在投资沪深300ETF时,应注意可能的风险,主要有以下几种:

1ETF净值波动风险。沪深300成份股价格可能受各种因素的影响而波动,从而引起沪深300ETF资产净值的波动,产生潜在的投资风险。

2)价格偏离净值的风险。尽管沪深300ETF 存在有效的套利机制使其交易价格与净值趋于一致,但交易价格会受市场供求等因素影响,可能出现短期偏离基金份额净值的情形,即折溢价风险。  

3)认知风险。沪深300ETF申赎模式与现有单市场ETF不同,投资者参与申赎时,应仔细阅读相关规则和产品说明,避免操作不当而遭受损失。(系列宣传文章之十二)

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